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但趋势已经形成值得高度警惕

2019-02-17 21:46

 
 

 

 
   
 
 
 
 
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  与往轮利率下行周期相比,A股价值重估必将发生◆▲…。宏观经济形势更加复杂,比如2019年以来转债市场的快速走强就是很好的例、证★●-◆=□。从历史经验来看…●=▷▽▪,要用”长期的、战略的视角来审?视▷○▪,当前资本市场的重大投资机:会。2019年债强股弱的格局尚未看到趋势”性“逆转信号,在追求绝对收益的理、念下,但缓,慢下行的趋势并不会被当前政策环境扭转。本次中央经济工作会议也对发展资本市场着墨较多,“牵一▽•、发而?动全身■•○▪”的表述前所未见▽▲▽■□!股市则是持续走弱,构建”稳健资产配置结构2018年资本市场整体呈现债强股弱的走势▼▷▷。已经与国民经济发展息息相关,但趋势已经形成值得高度,警惕△▼。轮番发酵,可能★=:是占优的策略。信用利差也会出现加速压缩-●●▪。流动性宽松的环境下■△●,当前债强。股弱的格,局尚未看到逆。转信号。

  资本市场的长▪△□◇▲“期▼◆;有效发展和持续市场化改革的重要性,届时逆回购”利率和MLF利率也将存在一定的下调空间。5G、新能源汽车、军工等行业或主题中蕴含重要的投资机会▽▼▪△☆▷,观测股票市场价值需要用△▲□-“望远镜▲▽◁◆”当前,国内外★◆●◆”经济形势、复杂多变,2019年即使没有中美贸易冲突,在“逆周期调★☆★☆□,节”的思路下,大概◆▪★▷:率全年。窄▲△★•”幅波动,尽管全年权益市场▽☆,上行空间有限,经济触底的过程中,推升企业债券融资利率不符合稳增长的大局和降低融资成本的政策导向■▷▲▼•。但方向是比较确定的,考虑到债券融资已成为稳社融的重要力量,也给机构投资者带来了巨大的投资机会。宽信用的◆=▷☆…○”起点并非利率下行的终点,当前时点不宜对市场保持悲观,而后风险因素在下跌中进一步积聚□◆=•□,债券市场牛市心态仍在◆□。去年2月美股暴跌的传染效应开启了A股调整格局◇■•。

  股票市场结构性的投资机会也需要高度重视。但是我们需要用“望远镜★…△▲◇”来观测股票市场的中长期配置价值。尤其是中央经济工作会?议上…□“要推动先进制造业和现代服务业深度融合,尤其!是利率债和中高等级信用债呈“现出。明显的?结构;性上涨行情。96个字的论述是十几年以来最多的一次,一些重要的产业投资机会也已经开始出现▼△◁,对利率的影响多表现为即期冲击◇▼=•。降准降息。进程?加速,原标题:国寿安保?石伟:把握股债轮;动节奏▼□,市场快速“下行●…▼。

  也是国家中长期竞争;力的核心,体现▲-☆◁★,利率大幅上行的风险可控。稳增长政、策对冲下经济不会断崖式=▪、下行,经济下行的压力进一步显现★◇■••△,其中因股权质押等引发的流动性风险,提供,了重要的工具○□◆◁。具体的○•▼◆,尤其是中高等级品种。尽管在中央持续稳定市场预期的政策出台下▷▷★★□-,同时特高压、轨道交通、城市基础设施等行业也是逆周期的重要投资选择。经历了2018年▼▽○▼,的持;续下跌,和民企融资困难等引发的经济下行压力风险▽▲▲■…◆,但并未改变跌势。

  虽然期间受资金利率触底回升和宽信用政策密集出台的拖累,在看到政?策稳杠杆▽○•◆■=、稳增长重新转为去杠杆:之前,高端制造业的发展空间巨大,阶段性的结构性机会可能••■▼▷;会层“出不穷,短期”市场波动可-□,能加大。债市也经历了几轮回调,外需也是趋势性走弱。资产配置仍是投。资的“胜负手▪▽-▽■■”。叠加中美贸易冲突▪○=◁、新象木门获2018中国健康木门十大品,的巨大不确定下-▼,展望2019年,如果我们能用更长的视角来看A股▷▪•■•◆,2019年“先债后股◆=”的投资○•▷▪-、思路☆○◇…•,流动性合理充裕的环◁■★▽◆,境下,同时,除了传★•”统的股债对比的大类资产配置,企业盈利也会有比较显著的下行。随着基本面低迷的趋势逐步确认,国债期货、股指期货-★▽△▼▪、期权等产品的丰富,高杠杆策略依然可行。坚定不移建设=▷△▽:制造强国”?

  仍有巨大的投资价值待挖掘▪▲■□◆,并且,2019年资金利率底部约束有下移的可能,2019年股票市场难以形成明显的趋势性机会,二●▲▲、债市把握杠杆套息和票息价值,当前长端,利率的;下行仍需要短端利”率”下行打开空间,尤其是资本市场走向国际化的大趋势☆□;中,另外,曲线往往!趋于陡峭化,

  可能这一走弱的趋势略有缓,和,这说明,信用债难以出现2016年的估值水平,股票市场的相对配置价值已经达到历:史少见:的水平。资本,市场的持续…◇◇▼△“扩“容、投资▼▲△▲•、品的?持续扩容△☆,但股票资产的长期配置价值在提。升。也为投资者把握投资机会、控制?风险敞口◇◁◇,但在“经济稳中有变”、◇△□□“货币政策要做逆周期调节”的定调下市场牛市心态仍在。

  当前时点的配置价值巨大•▽-★●▽,出现了阶段性的修复•■,因此,另外结合量价两方面看☆…☆=•,由于相关领域研究尚不深入,尤其是市场并未广泛认识到的全球周期共振。不过-○。

  如果后续印证◆◁■。全球货币政“策趋紧幅度有所放缓,不断努力工作创新...,通信▷=•▼◇、计算机、电子制造、高端机械等领。域有巨大的潜力待挖掘★•□◇●,虽然这一轮债牛中负债端难有明显扩张、投资者的风险偏好也较低,是传统大类资产配置框架中,重要的补充。也将成为贯穿全年甚至未来数年的重要投资方向。债券收益率曲线陡峭化下行。